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 硕士论文
三峡集团清洁能源企业绿色债券发行研究
发布时间:2019-10-17 点击: 发布:学术论文网

  摘 要自工业文明出现以来,环境问题不断涌现。我国作为世界上最大的发展中国家,工业发展迅速,自然也少不了工业文明带来的水污染、土地沙化、大气污染等一系列生态问题,同时这一系列问题也已经渐渐渗透到人们正常生活中,严重困扰了人们的日常生活,影响社会正常发展。随着国际社会对环境问题关注度的增加,我国也开始着手发展绿色产业。绿色产业的发展中缺少足够的资金,这就需要金融市场的参与来解决这一问题。绿色债券市场在《在银行间市场发行绿色金融债券的公告》等出台后逐渐有了雏形,而且在最近几年,我国政府部门对绿色债券发展提供了一系列的政策支持,各金融机构、企业单位也纷纷参与其中,绿色债券呈井喷式发展。
三峡集团清洁能源企业绿色债券发行研究
  
  作为国内最大的清洁能源公司之一,三峡集团在绿色债券发行方面走在国内企业的前列。因此,本文采用案例分析的方法,以三峡集团为研究对象,针对集团在2016 年至 2018 年间发行的几期绿色债券进行研究。研究内容主要围绕三峡集团发行绿色债券的外部环境、绿色债券发行动因以及发行产生的效应三方面进行展开。
  
  本论文首先介绍三峡财务、经营情况,对三峡集团的偿还能力等进行初步分析,得出发行绿色债券是三峡集团充分考虑自身发展特点以及自身经营能力的战略选择。紧接着具体介绍三峡集团发行绿色债券的基本情况以及募集资金投向,并对三峡集团发行绿色债券的动因进行分析,包括降低集团融资成本、改善集团债务结构等在内,最后还对三峡集团近几年的环境效应等进行分析。说明发行绿色债券满足了我国企业的融资需求,节约融资成本,符合集团的发展战略需求,三峡集团绿色债券的成功发行为我国其他企业发行绿债提供了借鉴。
  
  由于绿色债券在我国金融市场中还属于新生事物,在政策引导、评估体系、激励机制等各个环节仍然存在很多缺陷,企业在发行绿色债券仍然有很多顾虑,针对此类情况,文章最后进行了总结分析,并对我国绿色债券市场持续健康发展提出包括强调绿色效应、完善政策激励机制、完善相关法律法规与评估设施等建议,有助于推动中国中小型实体企业加入到绿色债券市场,确保绿色债券市场的持续健康发展。
  
  关键词:  三峡集团 绿色债券 动因 绩效.
  
  绪 论
 
  0.1 研究背景及意义.
  
  0.1.1 研究背景.
  
  工业化文明的不断发展,在给人们带来便利的同时,也给人类赖以生存的环境产生了不利影响,给人类生活造成很多困扰。面对日益严峻的环境问题,世界各国都采取了行动,希望通过共同努力,找到一条全新的发展道路并以此来促进经济的良性发展。也正因如此,绿色工业逐渐成为一些发达国家的工作重点,各企业在考虑到环境效益与经济效益的同时,也都在思考如何提升能源利用水平、减少污染物的排放、发展新的清洁能源技术。而另一方面由于现代经济发展离不开金融,绿色产业的健康发展也离不开金融的影响。因此,金融市场上就产生了绿色金融这一概念,紧接着部分发达国家就开始在其国内推出绿色银行概念以及绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险等新型融资手段。而我国作为世界上最大的发展中国家,近二十年来的土地沙化,水污染等生态环境问题已经严重破坏了人们正常生活以及经济正常发展态势。数据显示,我国二氧化硫等主要污染物排放量已经达到 2000多万吨,我国 78.4%的城市空气质量严重不达标,环境问题己经开始让人吃不消。
  
  随着人们对于环境变化问题的关注度的逐渐提高,我国绿色产业经济的发展也刻不容缓。另外,我国还要加快形成能够促进绿色金融发展的市场环境以及相关政策制度等。绿色债券主要包括清洁、绿色、期限长、成本低四大特点,发展绿色债券可以为经济发展转型提供可观的资金支持。《在银行间市场发行绿色金融债券的公告》等文件的公布,代表绿色债券在我国债券市场正是发展起来,同时将金融机构的绿色信贷扩大投放作为最主要的资金来源。2015 年 12 月 31 日,发改委正式印发的《绿色债券发行指引》文件中也具体对绿色项目界定、适用领域等相关问题进行了介绍。该《指引》的出现为我国绿色债券发展奠定了基础。
  
  0.1.2 研究意义.
  
  一方面,绿色债券不仅支持了政府工作,还为企业的发展提供了资金,同时也促进了经济的可持续发展,这也预示了未来金融发展的趋势所向。中国政府一直在强调经济结构调整,经济发展和环境之间的矛盾也越来越明显。 绿色金融通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数、绿色保险等金融工具,将社会资金引入重视环保的企业、可再生能源企业、新能源企业等经济企业单位,积极推动绿色产业的发展。并在考虑环境成本的基本情况下推广它们、达到社会资金的优化配置的目的。
  
  同时,绿色金融的政策指导也将大力推动高污染、高能耗的传统行业进行绿色转型和绿色技术创新,加速淘汰落后产能,加大力度推进升级改造清洁技术。发行绿色债券不仅可以为绿色企业提供新的融资渠道,还可以为绿色企业解决期限错配问题。对银行来说,发行绿色债券可以产生新的业务模式,还可以通过利息差来降低企业的融资成本。
  
  绿色债券可以为绿色企业提供低成本的中长期的融资渠道。绿色债券投资者相对普通债券投资者也更为广泛,包括特定绿色债券基金、养老基金和绿色基金等,特别是在海外金融市场,绿色债券投资者数量相对来说更为庞大。践行生态文明理念的有效途径之一是各地共同推动中国绿色债券市场的发展。保护生态环境则需要不断改进环境治理机制和充足的专项资金支持。在这种情况下,灵活运用绿色债券等绿色融资工具,不仅可以帮助开展生态环境保护治理的绿色项目的地方企业获得除政府以外的融资来源,还可以使地方政府在财力不允许的情形下加快解决环保问题。也正是因为这样,绿色债券才能在近三年实现快速发展。
  
  绿色债券的发展对于提高绿色金融直接融资比例、提升绿色金融服务为实体经济服务的能力、促进我国经济可持续发展具有重大意义。在未来很长的一段时间内,证券业协会将大力支持、鼓励和引导证券业绿色证券业务发展。绿色金融仍然有很长的路要走,绿色债券市场空间继续扩大。绿色债券的发行将有助于加快建立更加全面的绿色金融体系,使中国债券市场更加全面、更加强大。通过对三峡集团发行的绿色债券进行分析,了解中国绿色债券发行的基本情况及针对绿色债券发行中遇到的问题分析,帮助大家了解中国绿色债券发展现状。同时随着我国绿色债券规模的不断扩大,包括绿色债券发行人、绿色债券投资者等参与者也日益增多,借助对三峡集团绿色债券发行动因及其效应等进行研究分析,可以给这些参与者提供更多的参考价值。
  
  0.2 研究内容与方法.
  
  0.2.1 研究内容.
  
  本论文主要以绿色公司债发行规模最大的三峡集团为例,具体阐述三峡集团发行绿色债券的基本情况,并对其发行绿色债券的外部环境、内部动因以及产生的环境效应等进行分析,对我国绿色债券市场发展中存在的问题进行分析,同时为我国非金融机构绿色债券发行的发展提出有利的参考。
  
  0.2.2 研究方法.
  
  本文拟采用文献研究、趋势分析和案例分析三种方法。
  
  (1)文献研究法。通过大量阅读国内外相关文献,加强理解,理清思路,熟悉相关概念,做好基础工作。
  
  (2)趋势分析法。本文采用趋势分析对三峡集团的资产负债情况、盈利情况、现金流情况及偿付能力及其可持续性进行分析。
  
  (3)案例分析法。本论文主要对三峡集团发行绿色债券的外部环境、内部动因、绿色债券发行后的内部效应以及绿色债券的绿色效应等进行分析,深化理解并试图为促进我国绿色债券市场长期稳健发展出谋划策。
  
  0.3 创新点与不足.
  
  0.3.1 论文创新点.
  
  本论文主要是对非金融机构发行绿色债券基本情况、动因其效应进行分析,在此之前都没有相关文献对此问题进行讨论研究。
  
  0.3.2 不足之处.
  
  一方面,我国绿色债券的发行始于 2016 年,绿色债券发展时间短,所使用的样本时间跨度短,样本容量有限,另一方面,本论文案例主体三峡集团通过发行绿色债券筹集的资金大部分投资于目前仍在建的大型水电站建设,且尚未投入生产,可能影响本文的研究。
  
  【由于本篇文章为硕士论文,如需全文请点击底部下载全文链接】
 
  
  1 中国绿色债券业务概述
  
  1.1 绿色债券业务概念、分类及特点
  1.1.1 绿色债券概念
  1.1.2 绿色债券分类
  1.1.3 绿色债券特点
  
  1.2 中国绿色债券发展情况
  1.2.1 中国绿色债券政策发展动态
  1.2.2 中国绿色债券发行现状
  
  2 三峡集团绿色债券发行案例介绍
  
  2.1 三峡集团绿色债券发行背景
  2.1.1 三峡集团概况
  2.1.2 三峡集团所处行业介绍
  2.1.3 三峡集团的经营及财务状况
  
  2.2 三峡集团发行绿色债券的基本情况
  2.2.1 三峡集团发行绿色债券的分期情况
  2.2.2 三峡集团发行绿色债券的用途
  
  3 三峡集团绿色债券发行案例分析
  
  3.1 三峡集团发行绿色债券的外部环境分析
  3.1.1 国际绿色金融市场蓬勃发展
  3.1.2 中国正处于绿色金融高速发展阶段
  3.1.3 经济发展转型与生态文明建设需要
  3.1.4 中国绿色债券市场有很大的发展空间
  
  3.2 三峡集团发行绿色债券的内部动因
  3.2.1 扩大集团水电站规模
  3.2.2 改善集团债务结构
  3.2.3 降低集团融资成本
  
  3.3 三峡集团发行绿色债券的效应分析
  3.3.1 促进集团内部的治理理念和文化的提升
  3.3.2 有效拓宽集团融资渠道
  3.3.3 发行绿色债券的环境效应
  3.3.4 推动绿色金融的发展
  
  4 三峡集团绿色债券发行存在的问题
  
  4.1 绿色债券评估标准尚未统一,绿色项目无法界定
  4.2 绿色债券第三方认证市场起步较晚,绿色认证体系不完善
  4.3 绿色债券市场法律法规尚未确立,绿色市场缺乏监管
  4.4 绿色债券激励政策尚不完备,绿色企业缺乏积极性
  5 结论与建议
  5.1 案例研究分析结论
  5.1.1 绿色债券市场的发展具有长期性
  5.1.2 绿色债券市场的发展具有艰巨性
  5.1.3 绿色债券市场的发展具有复杂性
  5.2 三峡集团绿色债券发行案例建议
  5.2.1 绿色债券发行应强化绿色效应、提升绿色收益
  5.2.2 完善政策投资激励促进绿色债券发展
  5.2.3 进一步完善配套评估设施、相关政策法规及基础设施建设.
  针对绿色债券的特殊性,有关部门应该继续完善统一绿色债券项目界定标准、第三方评估认证体系、募集资金的监管、发行绿色债券产生的环境效应与财务效应等信息披露的具体细则。对于中国特色生态友好型项目来说,国际标准已经不再适用,因此建立国内统一界定标准与统一的第三方认证评估体系刻不容缓。同时,制定相关的法律法规,指导监督绿色评估认证机构的政策实施程度。2017 年 12 月,《绿色债券评估认证行为指引(暂行)》的发布进一步统一完善了中国绿色债券认证方式,但在监管层面仍然缺失相关的法律法规及对应的基础设施。所以同时还要加快构建绿色企业识别系统、绿色项目识别系统、绿色企业环境信息数据库、绿色项目环境效益评价系统等。完善的绿色债券市场基础设施,可以为监管部门、绿色债券投资者以及其他绿色债券市场参与者提供精准的辅助工具,可以实现绿色项目的快速识别、绿色项目资金与项目实施的跟踪监管,有助于我国绿色债券市场持续、健康、稳定的发展。