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 硕士论文
某医药研发企业融资问题与解决路径
发布时间:2019-10-14 点击: 发布:学术论文网

  摘要:现代社会医药行业涉及到民生,关切到人们的健康安全,国家大力支持医药行业的发展,鼓励企业创新研发,尤其是针对重点难点的疾病,医药企业的创新研发也促进全世界全人类的医药科技的进步,攻克医学难点。因此医药研发是我们国家目前重点发展领域,所有国家对药品的需求是非常庞大的,我们国家也不例外,每年一些重大医学疾病患者都需要购买高昂的进口药品,因此发展医药行业是刻不容缓的,对提升综合国力有着重大的影响。
某医药研发企业融资问题与解决路径
  
  医药行业对促进人类福祉及提升经济发展质量意义重大。众所周知,医药行业的研发创新并非易事,具有“高投入、高风险、高收益、长周期”三高一长的特点。高投入就意味着研发企业需要不断加大资本投入,因此企业非常希望有足够的资金去完成这样的研发创新。研发企业专业化要求很高,对科技人才的需求要比其他企业高很多,但也受制于企业的资金,往往吸引不来高科技方面的人才。这就需要企业要有良好的金融环境适应和带动企业的发展,与此同时也离不开国家和政府的扶持。
  
  本论文以苏州 AT 医药科技研发公司为研究对象,分析该公司的资金需求和融资现状,并对企业资金缺口及成因作出非常明确的分析,结合了国内外生物医药产业的发展环境并结合 AT 公司的特点,深入研究了 AT 公司的融资问题并提出解决方案及实施保障措施。
  
  关键词 :  融资;新创小微企业;医药科技研发创新.
  
  Abstract
  
  As a strategic emerging industry defined in our country's 12th Five-Year Plan, the pharmaceutical industry is also a key development area of "Made in China 2025". Under the unprecedented attention of the state to the pharmaceutical industry, the status of the pharmaceutical industry has been constantly improved. In addition, the market demand for medicine is a rigid demand. Because of our large population, under the background of accelerated ageing, environmental deterioration and changes in people's lifestyle, human diseases have gradually transited from infectious diseases to chronic diseases. The market size of the pharmaceutical industry has been further increased.
  
  The pharmaceutical industry is of great significance for promoting human welfare and improving the quality of economic development. As we all know, R&D innovation in the pharmaceutical industry is not easy. It has the characteristics of "high investment,high risk, high return and long cycle". High investment means that R&D enterprises need to continuously increase capital investment, so enterprises very much hope to have enough funds to complete such R&D innovation. R&D enterprises have a high demand for specialization. The demand for scientific and technological talents is much higher than that of other enterprises, but it is also subject to the funds of enterprises, which often fails to attract high-tech talents. This requires enterprises to have a good financial environment to adapt to and promote the development of enterprises, and at the same time cannot be separated from the support of the state and government.
  
  This paper takes Suzhou AT Pharmaceutical Science and Technology Research and Development Company as the research object, analyses the fund demand and financing status of the company, and makes a very clear analysis of the enterprise's fund gap and causes, combines the development environment of domestic and foreign biomedical industry with the characteristics of AT company, deeply studies the financing problems of AT company, and puts forward solutions and implementation safeguards.
  
  Keywords:   Financing; New Small and Micro Enterprises; Medical Science and Technology Research and Innovation.
  
  第 1 章 绪论
 
  
  1.1 选题背景与研究意义。
  
  1.1.1 选题背景。
  
  我们国家目前重点支持企业的科技创新能力的发展,尤其是在《“十三五”国家科技创新发展规划》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“健康中国2030”规划纲要》等党中央、国务院文件中都有着明确的重点发展方向。创新是引领发展的第一动力,新时代中国发展进入新阶段,实施创新驱动战略,加快建设创新型国家,必然会为实现建设现代化经济体系的战略目标提供战略支撑。持续的发展创新推动着企业的发展,激发企业创新研发的热情,也使得企业创新研发能力得到提高,提升竞争力。
  
  在国家和政府的鼓励引导下近几年相继涌现出大量科技创新型企业,而科技创新型企业,是由科研人员创办,主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务的企业,其中医药科技产业的意义更为显着。
  
  改革开放前,肺结核、肝炎等传染病严重危害人民健康,抗生素、维生素、抗结核药等是主要的畅销品种。改革开放后,随着经济的发展和人民生活水平的提高,人们对药品的需求发生改变,心脑血管、抗抑郁类、抗病毒类药品等快速增长。近10 年来,人口老龄化进程加快及伴随生活方式的改变,肿瘤、糖尿病、高血压高血脂、神经系统用药、慢性肾病等慢性发病率明显提高,而未来 30 年,中国人口步入加速老龄化的阶段,国内病人基数在一个很长的周期里都将呈现稳步增加的趋势。
  
  医药消费市场规模将一直保持快速增长。在过去我国由于技术、人才、资本等方面距离发达国家还有相当大的差距,因此我国医药绝大部分为仿制药。而仿制药品种存在大量重复批文,低质低价竞争,环境也十分恶劣。只有向创新药的转移才能支撑药企的长远发展,而且我国有着充足的人力、原材料、场地等方面的优势,加上国家对于创新的大力扶植,吸引海外优秀医药人才的归国,以及一系列的重磅利好政策的出台,和对先进技术引进的投入,当下是国内创新药发展大好时机。
  
    
  
  但是医药科技研发类的企业,具有非常典型的“三高一长”的特点,即“高投入、高风险、高收益、长周期”,开发新药到推入上市需要庞大的资金,虽然有着国家的政策推动到地方性政府的资金支持,企业依然需要不断的进行融资已满足项目的顺利进展。如果资金跟不上项目的研发,势必会影响整个公司的发展战略,所以分析企业的融资问题与对策,对企业进行深入细致的研究,分析架构,将有助于化解其融资难题,影响整个医药行业的发展,也有利于推动我国医药产业的不断创新。今年随着上海证券交易所设立科创板并试点注册制的推出,也将给国内高技术、高成长的创新企业尤其是医药研发企业将带来更多展示的机会,也为它们快捷募集资金、快速推进科研成果资本化带来便利。
  
  苏州 AT 医药研发公司位于江苏省苏州市工业园区,这里集结着一批高新技术企业,是研发产业的核心孵化基地,公司在 2011 年落户园区,在政府的鼓励扶持下,坚持研发创新,重点集中在肿瘤,癌症等高难度医疗领域,并与多家药企达成长期合作战略,未来计划在科创板上市。
  
  1.1.2 研究对象。
  
  基于对医药科技行业的环境背景分析,本论文以苏州 AT 医药科技研发公司为研究对象,该公司主要从事创新药物的研发,需要不断的进行融资以完成创新药的项目。在论文中将详细列数企业的发展方向,组织架构,财务现状和融资问题,目前该公司也正在进行下一轮的融资,公司内部发展也需要资金的扶持,根据相关财务融资理论,提出融资建议,能够帮助企业能够更好的发展。
  
  1.1.3 研究意义。
  
  文章根据苏州 AT 医药科技研发公司的目前情况,针对其财务管理中融资存在的风险问题,运用 MBA 财务融资相关理论,对其融资策略进行了分析和研究,这个研究有以下三点意义:
  
  (1)本文对苏州 AT 公司的调查和分析,并联系 MBA 课程中学习和掌握的相关财务理论知识,帮助企业在目前的财务资金背景下制定出最佳的融资策略,准确把握和应对财务管理中的风险,并解决实际财务管理中遇到的问题。
  
  (2)苏州 AT 医药科技研发公司作为高新技术中小型医药研发企业代表,在研发新技术和当前同类生物医药企业存在着许多共性的问题。针对苏州 AT 医药公司财务管理中融资策略的优化研究,可以为医药行业及其他相似的企业研发参考,同时也了解了我国其他医药行业的财务管理情况。
  
  (3)医药科技行业是国家高新技术企业的重要组成部分,是国民经济中的朝阳产业。解决了医药研发企业融资存在的问题,改善这种融资难的现状,研发企业才有持续发展的动力,才能不断继续创新研发,并更好地服务于社会。
  
  1.2 国内外研究现状。
  
  1.2.1 国外研究现状。
  
  随着全球化进程的不断加快,科技研发成为国家发展的重点,提高企业全球竞争力,医药行业的发展关乎人类生命健康,是各国优先发展的战略性行业,所投入的科研资金也是最多的行业,医药行业的投资也是全球资本领域青睐投资的行业。
  
  
  
  在世界各国中,美国医药产业占据市场最高份额,①研发技术也比其他国家发达许多,新药研发能力位于世界前列,美国医药行业中大量医药企业主要创新研发,同时也有相应的大学教育机构,金融财政机构的辅助,后面还有政府的鼓励跟扶持,在这样的一个环境中,企业得到很好的发展。美国着名的医药公司有强生,礼来,雅培,辉瑞,默沙东,在世界前十大医药研发企业中就占据了五位。美国医药企业对新药研发的重视程度非常的高,投入比重也很大,政府在其中有着很重要的作用,经常为企业提供各种帮助,比如美国国力卫生院,这个机构是美国联邦政府的医学研究中心,为企业和学校提供技术性的帮助,同时在资金方面也是大力扶持。在美国大力研发创新的同时,世界各种疑难杂症得到了攻克,也为医药企业带了巨大的收益,使得各种投资机构和金融机构过来投资。充足的融资金额也保障了企业新药的研发创新。同时美国将医药产业与高校联系起来,形成产学研的结合体,具有多种合作模式,大大促进了新药的发展,例如建立各种孵化园区,研究中心和科技企业园区,为企业发展保驾护航。美国生物医药行业的投资大致是从两个维度来进行考虑,一是该项目产品技术的发展阶段,二是该项目产品技术的应用领域,一般是按照疾病来划分,美国生物医药公司的融资来源总计四种,即风险投资、IPO、增发股票和并购。
  
  欧洲医药产业也很强势,与美国不相上下,在世界各国中竞争力明显高于其他的国家,因为欧洲有着强大的工业基础,医药企业在新药研发中占据了很重要的位置,一点也不逊色于美国,最主要的是各欧盟成员国之间的合作交流,欧盟采取了大量举措支持新药的研究跟创新,并有着自己的创新体系,如法国成立全国研究成果应用局,欧洲积极培育医药创新人才,鼓励和吸引这样的人才过来,大力改善创新环境,最后欧洲比较注重国家之间的合作,虽然是竞争不相上下,但是通过合作使得科技不断的提升。同时欧洲也有着一流的大学,一点也不逊色于美国,而医药研发企业多集中在这些高校附近,例如牛津和剑桥,其中着名的企业有拜耳。
  
  日本也生产着全球大量的医药产品。①但是日本医药行业的发展与发达国家相比还是有所区别的,其中日本的政府在企业发展上发挥着决定性作用,政府通常强制干预医药企业的发展,通过引导和扶持去推动日本的医药科技研发,例如在世界第二次大战后,日本经济受到了严重摧毁,与其他国家更是产生了巨大的不同,但是日本政府积极制定的医药产业政策,积极汲取国外医药产业的先进之处,还能坚持进行创新,最终拥有了自己的专利。尤其是在现代化社会,日本政府非常重视医药产业的发展,制定了一系列有利于医药产业发展的政策。而且日本企业在积极创新的同时非常注重企业自身的发展,对医药研发的投入一点也不逊色于其他国家和企业。例如日本最着名的武田制药公司对医药研发投入就高达 30 亿美元,是亚洲制药公司当中研发投入最多的公司。在很短的几年十年之内,日本对新药研发就超过了美国甚至排在前几位的位置上。
  
  制药事关百姓生命安全,是一个非常严谨和规范的产业,生物制药不仅技术含量高,投资大,对环境整洁有着严苛的要求,然而在印度,却有着众多制药企业,其制药产业十分的发达,与脏乱差的印度城市形成鲜明的对比,全世界发展中国家的付不起高昂药费的百姓都想尽一切办法到印度买药。印度不光是佛教徒的圣地,更是众多“药神”的圣地。印度制药公司有着先进的研发和生产设备,大多从欧美进口,印度制药的研发和生产设备以及各种耗材都不是靠自己生产,因此印度制药的产业链其实是断层的,而中国国产的设备耗材虽然与发达国家有一定的差别,但是产业链相对比印度还要完善些。所以印度在如此缺乏完善产业链的短板基础上,还能够把药做的非常的好,也是很厉害的。在印度,政府是不认可药品的专利保护,制药公司不必承担昂贵的研发和专利费用。新药研发投资大,周期长,风险大,技术门槛高,到研发上市耗费高达上百亿的美金,因此专利药定价往往很高,在印度,原药。这也同样激励着中国的药企不断创新,研发出属于中国的医药专利,研发的越多,越能够造福社会。
  
  国外企业的融资方式主要有两种模式,①一是以英,美为主的证券融资方式。国外市场提倡自由主义,企业活跃度非常的高,资本市场也十分的发达,企业可以科举自身的设置自由的匹配选择融资方式,初创的企业资金主要来源于企业的生产盈利不断的累积,也依靠发达的证券市场,但是首先还是考虑的是依靠企业内部自我运营取得的收益留存,也就是内源融资,其次才通过外部融资的方式。而外部融资主要有债务融资和股权融资。另外一个是以银行融资方式为主的模式,主要国家有日本,德国为代表,这些国家企业资本结构中,内源融资(折旧和利润留成)所占的比重仅仅只有 25%左右,大部分的企业融资主要依赖外源融资,其中以银行融资所占比例最高。
  
  国外中小企业融资的主要方式有②自筹资金,直接融资,间接融资,加上政府补助等其他融资方式。从总体上看国外的企业资本构成主要以自筹资金为主,而美国的自筹资金比重最高,强调企业的自主意识属于自由主义类型,在自筹资金中又以业主(合伙人,股东)自由比重最大;还有一种主要靠家族融资为重要渠道,代表国家有意大利和法国。
  
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  1.2.2 国内研究现状
  1.2.3 国内外研究现状评述
  
  1.3 研究内容与基本框架
  1.3.1 研究内容
  1.3.2 基本框架
  
  1.4 研究方法与创新点
  1.4.1 研究方法
  1.4.2 创新点
  
  第 2 章 理论基础
  
  2.1 米勒理论
  2.2 权衡理论
  2.3 融资优序理论
  
  2.4 企业金融成长周期理论
  2.4.1 理论介绍
  2.4.2 企业发展周期的融资选择
  2.4.3 风险投资 VC
  2.4.4 私募股权投资 PE
  
  2.5 我国多层次资本市场
  2.5.1 多层次资本市场介绍
  2.5.2 科创板上市制度
  
  第 3 章 行业现状和公司介绍
  
  3.1 高新技术企业
  3.1.1 高新技术企业认定
  3.1.2 企业被认定高新技术的优势
  
  3.2 医药研发企业
  3.2.1 医药行业研发现状
  3.2.2 新药研发的投资与风险
  3.2.3 研发公司生存与发展
  3.2.4 国家政策及相关法规
  
  3.3 企业
  3.3.1 AT 公司介绍
  3.3.2 公司组织结构
  3.3.3 公司主营业务
  3.3.4 公司经营业绩
  3.3.5 基于公司业务模式上的融资策略分析
  
  3.4 AT 医药公司 SWOT 分析
  3.4.1 AT 医药公司优势分析
  3.4.2 AT 医药公司劣势分析
  3.4.3 AT 医药公司机会分析
  3.4.4 AT 医药公司威胁分析
  
  第 4 章 公司融资现状、问题及原因分析
  
  4.1 财务现状
  4.1.1 企业现行财务管理体系
  4.1.2 总体资金供求状况
  4.1.3 AT 公司融资介绍
  
  4.2 融资问题
  4.2.1 融资的高风险
  4.2.2 融资的高成本
  4.2.3 融资缺口过大
  4.2.4 融资渠道窄
  4.2.5 融资周期长
  
  第 5 章 融资策略优化方案设计
  
  5.1 加强项目评估和预警
  5.1.1 财务预测管理
  5.1.2 加强融资项目审核管理和预警
  5.1.3 加强融资前的评估工作
  5.1.4 慎重选择融资渠道
  5.1.5 合理确定融资数额
  5.1.6 培养融资信用
  
  5.2 严控财务杠杆
  
  5.3 科创板上市计划
  
  5.4 积极开拓其他融资渠道
  
  第 6 章 AT 公司融资策略实施及政策保障
  
  6.1 AT 公司融资管理策略实施
  6.1.1 加强企业内部财务管理
  6.1.2 创新研发与合作
  6.1.2 建立企业融资风险机制
  
  6.2 政府扶持企业融资策略保障
  6.2.1 政府继续扶持新创企业
  6.2.2 政府建立信用担保体系
  第 7 章 结论
  资金是研发企业科技研发创新的有力保障,带动企业的创新研发能力,资本市场为医药行业发展提供了很好的经济环境和资本支持,国内外投资界一致看好中国的医药行业发展,医药研发后期的巨额利益也是各投资界所向往的,投资企业或个人对医药企业还是应该抱有信心,相信中国医药企业的发展。风险投资的加入不仅增加了新药研发投入,也让一些极具潜力的研发型企业得到发展,增强了企业不仅在国内甚至在国外的竞争力。
  AT 公司在与本土医药企业加强合作的同时,很多跨国医药巨头也通过设立研发中心来加速拓展中国市场的步伐。例如阿斯利康、葛兰素史克等跨国制药企业都不断增加在中国的研发投入,中国有着巨大的人口基数,医药市场非常大,这个市场里充满了机会,在中国开展新药研发项目正是抓住了这样的一个大好机会。AT 医药公司对新药研发提高产品质量,积累研发经验,拥有更多自主知识产权的产品特别是拿到多个国际专利。 AT 医药公司也因从公司本身上提高研发能力的同时加强管理水平,国内外成功药企的管理经验和模式值得学习和引荐,完善企业管理结构和财务管理制度,在进行研发项目融资时,考虑多方面的融资方式,以及做到项目预警,将企业的研发风险降到最低,资金使用过程中也要保持资金的充分流动性,不能让资金链的断裂,这样会给企业和投资者带来不必要的损失。其次重视企业的信用维护工作,一定要建立良好的企业信誉,与投资人和投资机构及时交流和反馈,增强投资人的信心,后期形成长期战略合作伙伴关系。最后,在融资过程中,借鉴市场中的成功经验,将企业的品牌和研发优势有效的宣传给投资人,为双方共同利益考虑,获得更多投资人的青睐。
  政府在高企项目融资过程中也扮演很重要的角色,对造成企业融资难的问题负有指导和扶持的责任,作为支持者和监督者,一方面政府需要继续加大其研发投入的融资的支持,项目补助,扶持科创板上市等等,另一方面也需要加强融资后期的反馈工作,建立科技研发企业的融资信用反馈体系,完善信用监督的制度,引领医药行业研发融资的健康发展。